Les clés pour comprendre le taux directeur de la Banque centrale européenne (BCE)

Le taux directeur est le taux d'intérêt fixé par une banque centrale pour les prêts qu’elle accorde aux banques commerciales. 

Qui influence les taux directeurs ?

On dit de ce taux qu’il est « directeur » car il influence le taux d’intérêt auquel les banques commerciales prêtent à leur tour à leurs clients (ménages, entreprises). Dans la zone euro, c’est la Banque centrale européenne (BCE) qui fixe ce taux directeur. 

Quels sont les 3 taux directeurs ? 

En réalité, il n’existe non pas un, mais trois taux directeurs : 

• Le taux d’intérêt des opérations principales de refinancement. Ces opérations permettent aux banques commerciales d’emprunter à la BCE des liquidités pour une durée d’une semaine. 

• Le taux d’intérêt de la facilité de prêt marginal. Ce taux, plus élevé, permet aux banques commerciales d’emprunter de façon urgente des liquidités auprès de la banque centrale pour une durée de 24 heures. 

• Le taux d’intérêt de la facilité de dépôt. Dans ce cas précis, les banques commerciales n’empruntent pas à la banque centrale mais peuvent déposer un excédent de liquidités auprès d’elle. La durée de dépôt ne peut excéder 24 heures et le taux de rémunération est plus faible.

À noter que les banques commerciales n’ont pas l’obligation d’emprunter à la banque centrale. Elles peuvent également faire des emprunts à très court terme auprès d’autres banques commerciales. Le taux à 24 heures est appelé taux €STR (Euro short term rate). Il est déterminé par le jeu de l’offre et de la demande. 

Quelle est la différence entre les taux courts et les taux longs ? 

Les taux directeurs de la BCE sont des taux d’intérêt à court terme (également appelés « taux courts »). Il ne faut pas les confondre avec les taux longs, qui sont fixés par les marchés en fonction des anticipations de croissance et d’inflation. 

Les taux d'intérêt à long terme sont ceux des obligations d'État à échéance de 10 ans. Ils ont également une influence que l’investissement des entreprises et, donc, sur la bonne marche de l’économie. Lorsque les taux longs sont bas, une entreprise sera davantage stimulée à investir dans son outil de production. En revanche, lorsque les taux longs se situent à un niveau élevé, cela peut avoir un effet dissuasif sur l’investissement. 

Enfin, les taux longs peuvent avoir un impact sur l’investissement des ménages car ils sont un déterminant du crédit immobilier.